BWL C: VL Teil 2 | Karteikarten online lernen

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BWL C: VL Teil 2 (103 Karten)

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Kapitalwertmethode: Diskussion

Vorteile der Kapitalwertmethode:

Cashflows als Grundlage

Mehrperiodizitat

Berücksichtigung erwarterter risikoadjustierter Renditen

Es existiert folgendes Problem:

Ist das einzusetzende Kapital knapp und infolgedessen können nicht alle Projekte mit positivem Kapitalwert durchgeführt werden, liefert die Kapitalwertmethode keine Lösung des Auswahlproblems.

Lösunsmöglichkeit: Methode der Kapitalwertrate

Tags: kapitalwertmethode, kapitalwertrate
Quelle: IuF Teil 3, Folie 5

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Methode der Kapitalwertrate 1/3

Die Kapitalwertrate KWR (Profitability Index) wird definiert als Quotient aus dem Barwert der mit der Investition verbundenen Auszahlungen (ohne die Anfangsauszahlung) und der Anfangsauszahlung:

KWR bei Projekt 3:

Tags: kapitalwertrate
Quelle: IuF Teil3, Folie 6

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Methode der Kapitalwertrate 2/3

Entscheidungsregel bei unabhängigen Projekten: Führe ein Projekt durch, wenn dessen Kapitalwertrate größer als 1 ist.
Danach können alle drei Projekte durchgeführt werden, wenn die Projekte voneinander unabhangig sind.

Tags: kapitalwertrate
Quelle: IuF Teil 3, Folie 7

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Methode der Kapitalwertrate 3/3

Wenn das Kapital, welches in Form der Anfangsauszahlungen an alle unabhängigen Projekte zum Zeitpunkt 0 insgesamt investiert werden soll, nicht für die Anfangsauszahlungen aller Projekte ausreicht, werden die Projekte nach ihrer Kapitalwertrate absteigend priorisiert und nacheinander ausgewählt, solange das Kapital für das aktuell betrachtete und alle vorher selektierten Projekte ausreichend ist. Die Kapitalwertmethode hingegen kann in einem solchen Fall kein optimales Ergebnis liefern.

Wichtige Einschränkung: Die Methode funktioniert nur im Falle eines limitierten Kapitals für die Anfangsauszahlungen zum Zeitpunkt 0.

Im Beispiel bei einem maximal zur Verfügung stehenden Kapital von 10 Millionen werden demnach die Projekte 2 und 3 ausgewählt.

Tags: kapitalwertrate
Quelle: IuF Teil 3, Folie 8

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Methode der Kapitalwertrate: Problem

Der Grund liegt in der unterschiedlichen Größenordnung der Anfangsauszahlungen beider Projekte, da die Kapitalwertrate Größenunterschiede nicht berücksichtigt.
Lösungsmöglichkeit des Problems: Betrachtung der durch das Projekt 1 zusätzlich zu Projekt 2 generierten Zahlungen als ein eigenes Projekt. Weist dieses Projekt eine Kapitalwertrate größer als 1 auf, ist Projekt 1 dem Projekt 2 vorzuziehen, wie es hier der Fall ist:

1-2

13,3929

2,6786

8,3929

Tags: kapitalwertrate
Quelle: IuF Teil 3, Folie 9